万家颐达灵活配置混合基金2022年四季报点评

一、基金基本情况概述

万家颐达灵活配置混合(519197)成立于2016年6月2日，四季度最新规模1.24亿元。济安金信三年期评级为2星。

基金经理章恒拥有3.9年的基金投资经历，2022年12月6日正式接受万家颐达灵活配置混合基金管理，任职期间回报为1.14%，位居同类6534只基金中第1947名。

(资料图)

章恒现管理12只产品（包括A类和C类），管理总规模为98.30亿元，平均年化回报为34.20%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为-2.44%，同类平均收益为-0.92%，在同类2308只基金中排名1525位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，万家颐达灵活配置混合基金的总资产为1.55亿元。较上一期2.26亿元变化了-0.71亿元，环比变化了-31.52%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

万家颐达灵活配置混合基金的持有人数为468人，机构投资占比为96.43%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达44.22%。较上一期环比变化了-2.51%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为38.62%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

万家颐达灵活配置混合基金四季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为四季度

基金最新换手率为58.49%，上一期换手率为22.59%。历史换手率最高为2018年6月30日，高达87.21%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

四季度以来,海外局势变化较大,俄乌冲突出现了缓和的迹象,而美联储加息周期也出现了明确的拐点,美国道琼斯指数在9月末探底后,从四季度开始反转向上,单季度上涨15.39%。但是,欧美经济衰退的担忧仍在,科技股业绩增长动能不足,继续承压。 国内方面,地产政策、疫情政策均出现了明显的变化,市场相信这些变化有利于经济的长期发展。但是,疫情短期内在全国范围内快速扩散,对居民工作、生活形成了的巨大的影响。这些短期的影响,带给了投资者极大的困扰,部分投资者还会担忧XBB等新型新冠的持续影响因素。最终,在政策的明确信号下,两市仅在11月形成了大约300点的反弹(上证综指),随后便量缩价跌。 本产品认为3000点已经充分反映了市场的悲观预期,短期的疫情影响正在过去;而展望未来,随着国家政策的有力推进、国内经济的稳定发展,A股市场有望迎来新一轮的上涨。在此期间,本产品希望能够牢牢抓住“行业景气度高、业绩确定性强”的行业和个股,主要是煤炭、绿电等;同时增持了证券行业,希望能够最大可能的分享市场上涨带来的收益。 本基金认为,证券板块经历过去两年的持续调整,目前处于业绩和估值的双底部。一方面,2022年受A股市场大幅调整影响,券商不仅承受经纪业务、两融业务的同比下滑,而且自营业务出现了不同程度的下滑甚至是亏损、资产管理业务也受到较为明显的影响;另一方面随着股价的下跌,券商板块整体市净率水平均大幅下跌,目前平均在1×PB水平。经过测算,本基金认为,一旦市场转牛,券商的经纪业务、两融业务,以及富有业绩弹性的自营和资产管理业务有望全面向好,对应的公司PE和PB均有望创历史新低。随着经济的好转,市场的转牛,券商业务将迎来业绩和估值双升的机会。因此,本产品在四季度决定大比例加仓此板块。 债券方面,随着经济走强(预期),过去两年的债券牛市行情将结束,因此在2022年四季度本基金根据产品属性,决定减持了本基金过去一段时间所持有的债券头寸;2023年,本基金将择机选择债券的投资时点。

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