世界资讯：甲醇 维持偏弱运行

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目前来看，国内产量增幅有限，短期供应压力尚可。但是外围市场，装置开工持续增加，产量持续外溢。整体上，受基本面压制，甲醇将维持偏弱运行。

近期，一方面，进口船货集中到港卸货，沿海库存涨幅明显，随着国内新增产能稳固投放，检修装置逐步恢复运行，后市甲醇供应预计稳定增加；另一方面，原料煤炭价格维持弱势，甲醇成本有所松动。

外围装置开工增加

从供应端来看，目前国内供应短期压力尚可，后市预计稳定增加。随着国内主产区大型装置的投产，国内甲醇产能再创新高，市场对国内供应有增加的预期。不过，本月季节性或阶段性停车检修的装置仍然较多，甲醇开工暂未完全恢复。数据显示，截至6月8日，国内甲醇整体装置开工负荷为65.88%，环比上涨0.81个百分点，较去年同期下跌7.88个百分点；西北地区开工负荷为71.99%，环比上涨2.29个百分点，较去年同期下跌14.34个百分点。国内产量增幅有限，短期供应压力尚可。

国际供应方面，随着进口船货集中到港卸货，外围市场供应压力逐步累积。装置开工持续上移，长约稳定交付，而欧美需求偏弱，产量持续外溢。我国沿海进口船货到港卸货显著增加，根据船期计算，预计5月甲醇进口量在120万—140万吨，外围市场供应压力逐步累积。表现到港口库存上，近期进口船舶集中卸货入库，到港量显著增加。截至6月8日当周，沿海甲醇库存为87.4万吨，环比涨幅10%左右，沿海地区甲醇可流通货源预估为29.4万吨，江苏库存涨幅明显。6月进口船货到港预报也居高不下，预计中下旬中国进口船货到港量在84万吨，港口现货弱势松动，基差走弱至40元/吨左右。

传统下游疲态难改

一方面，国际天然气价格处于历史底部区间振荡，天然气作为国际甲醇生产的主要原料，国际甲醇进口成本在1370元/吨左右，国际甲醇进口成本持续偏低。另一方面，煤价维持偏弱，甲醇成本支撑线下移。原料煤炭库存偏高，价格持续偏弱，鄂尔多斯市场Q5500大卡动力煤市场价格在535580元/吨，西北煤制甲醇理论成本降至1950元/吨附近，煤制甲醇生产亏损在150元/吨左右，拖累甲醇估值。但目前煤价已跌至合理区间，且随着夏季到来，煤价有旺季预期，甲醇成本线将企稳。

从需求端来看，随着甲醇价格的连续下跌，甲醇多数下游生产利润得到一定修复，中下游逢低采买，刚需补库。不过，随着传统下游季节性淡季的到来，需求端难有显著改善。截至6月8日，甲醇整体下游加权开工率约为69%，传统下游加权开工率约47%，甲醇制烯烃装置平均开工负荷在77.18%，其中外采甲醇MTO 装置产能平均负荷约为70.36%。

港口烯烃装置理论利润逐步上行，亏损逐渐收窄，不过整体营利性仍然一般，开工积极性不高，部分装置长期检修。目前陕西蒲城70万吨/年MTO装置、阳煤恒通30万吨/年陆续重启，宁波富德60万吨/年、常州富德30万吨/年负荷不高，斯尔邦仍在停车检修中，后期存在重启预期。兴兴能源目前稳定运行中，市场预计其装置有降负可能，若同时外卖原料，将拖累甲醇需求，关注沿海外采甲醇制烯烃装置进展。

综上所述，从基本面来看，外围市场供应压力增加，MTO装置推迟重启，传统下游近期延续疲态，需求端暂无利好，甲醇将维持偏弱运行。

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