基金调研丨华安基金调研内蒙华电

根据披露的机构调研信息，5月18日，华安基金对上市公司内蒙华电（600863）进行了调研。

从市场表现来看，内蒙华电近一周股价上涨0.24%，近一个月上涨10.43%。

基金市场数据显示，华安基金成立于1998年6月4日，截至目前，其管理资产规模为5592.46亿元，管理基金数356个，旗下基金经理共47位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为华安媒体互联网混合A（001071），近一年收益录得22.73%。

(资料图)

华安基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：

（数据来源：同花顺（300033）iFinD）

附调研内容：

问：公司不同季度电价波动的原因，高耗能用户不同季度用电的变化？

答：公司电价波动主要受到用户结构、市场供需等因素的影响。

高耗能用户用电需求受其下游市场变化的影响，但基于年度长协以及整体社会用电量的增长，公司整体电量不会有较大的变化。

问：公司魏家峁煤矿的吨煤成本有什么变化预期？

答：从目前的测算来看，魏家峁煤矿1200万吨产能落地后，单吨生产成本不会有明显的上升。魏家峁煤电公司商品煤的生产成本由固定费用和变动费用组成，其中固定资产折旧、薪酬等固定费用按照折旧政策和年度计划执行，变动费用主要采用产量法核算，主要由剥离费、材料费、征地费、维简安全费、矿山环境恢复治理基金等组成。

问：公司外购煤的方式和渠道，具体和哪些企业签订了长协？

答：公司外购煤的主要方式包括：长协和现货市场招标，主要与国能销售集团有限公司、淮河能源（600575）西部煤电集团有限责任公司、内蒙古蒙泰不连沟煤业有限责任公司等大型煤炭企业签订长协。

问：公司怎样看待现货交易对公司电价的影响？

答：现货交易要求参与的发电企业具有较高的经营管理水平，能够准确研判市场电量需求走势、自身设备治理及燃料采购成本等情况。

自蒙西电力市场现货交易实施以来，对公司的影响是正向的，这是基于公司发电量及装机规模占比较高而形成的规模优势，调整空间相较于单体电厂优势明显。另外公司在人才储备和技术支持等方面优势突出，通过深入分析研究现货规则，准确把握盈亏平衡点，并模拟多种交易情形，制定不同交易策略，切实保障公司效益最大化。

问：公司未来发展是否需要融资，是否有永续债？

答：公司现存可续期公司债20亿元、永续中期票据10亿元。公司2022年度董事会审议通过了《关于拟发行债务融资工具的议案》，公司拟在银行间和交易所注册发行总额不超过40亿元人民币的短期、中长期债务融资工具。公司将根据资金需求情况，在相关金融工具审批或注册有效期内一次或分期发行。

问：公司对内蒙古当地煤矿的产能扩张判断，库存和煤价的判断？

答：当前区内煤炭产能持续释放，煤炭供应稳定。随着经济不断复苏，电力需求保持稳定增长，特别是区内电力需求增长明显，但随着火电在电网中占比的下降，将与需求的增长形成对冲，火电对煤炭的需求保持稳定。结合区内的整体经济形势和近期发布的气象预报分析判断，区内在年中尤其是迎峰度夏期间，电力需求将呈快速增长态势，且在此期间属风力发电的低谷期，因此主力电源仍为火电，预计区内电煤供需在迎峰度夏期间仍会处于偏紧状态，将有结构性和季节性供不应求的情况出现。

从目前来看，长协坑口价格下调的可能性较小。运输价格根据近期市场情况来看有所下降。

问：公司2023年煤炭预计产量能达到多少万吨？自用和外销的比例？

答：2023年公司力争实现魏家峁煤矿产能1200万吨全部达产，魏家峁煤电公司煤电一体化项目自用300万吨/年左右，其余部分内销还是外售，需要根据股东利益最大化原则以及市场情况具体判断。

问：公司绿电资源储备大概有多少？都在自治区内吗？

答：今年3月份，公司暖水60万千瓦风电项目获得核准，目前公司新能源在建及储备项目共计145万千瓦，全部建成后公司新能源装机占比将提高9个百分点。

公司将加快绿色转型步伐，重点争取火电机组灵活性改造和沙戈荒大基地的新能源项目，择优推进工业园区分布式光伏项目，力争在“十四五”末实现新能源占比50%的目标;

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